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    再“降準”傳遞鋼材市場什么信號?

    友發集團——上交所主板上市企業、連續18年位列中國企業500強    丨    2024.01.29    丨    2752

    新年伊始,中國央行宣布再次“降準”。作為一項重要貨幣政策操作,中國央行再次“降準”,勢必產生多方面積極影響,致使開春鋼材市場好于預期。

    一、“降準”力度超出預期,顯示決策層鞏固與擴大經濟回升向好勢頭決心。中國人民銀行決定:自2024年2月5日起,下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構),本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率約為7.0%。應該說,此次再“降準”0.5個百分點的幅度超出了市場預期,之前2023年內人民銀行兩次降準幅度都是0.25個百分點,這就表明貨幣政策加大了實施力度。

    貨幣政策寬松力度的加大,顯示了決策層強化逆周期調節和跨周期調節,鞏固與擴大經濟回升向好的強大決心,對于當下與全年經濟運行都會產生較大的積極作用。預計隨著更多、更有力度穩增長措施的出臺與落地見效,2024年中國經濟將會實現5%左右的預定增長目標,這將極大提振鋼材市場信心,對于今年開春的鋼材行情,無疑是個好消息。

    二、“降準”提供更多流動性,為鋼材總量需求“三駕馬車”增添動力。2023年,在決策層逆周期調節之下,全年經濟增長5.2%,鋼材需求關聯指標除房地產外,都獲得了穩定增長。受其影響,2023年全國鋼材總量需求穩中有增,即便如此,鋼材需求依然不夠。市場估算,此次再降準將向市場提供長期流動性約1萬億元,并且助力積極財政政策落地見效。大量流動性進入經濟領域,進入工業生產、固定資產投資和外貿出口,無疑會為中國鋼材總量需求的“三駕馬車”增添動力,預計今年開春鋼材市場應該好于預期。

    三、定向“降息”預示今后還會全面“降息”,資金使用成本更加便宜。此次再降準的同時,人民銀行還將下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點,從2%下調到1.75%??紤]到國內物價水平不高,實際利率高出名義利率;歐美貨幣政策由激進加息向降息的轉向;此次結構性降息覆蓋面不夠;以及經濟增長需要更低資金使用成本等因素,因此新一年內存在降低利率的要求與空間。中國人民銀行行長潘功勝1月24日下午在國新辦發布會上宣布上述消息時同時表示,央行將繼續推動社會綜合融資成本的穩中有降。因此預計在央行降準之后,還會有全面降息動作。受到以上政策與信息影響,銀行間利率債收益率快速下行,10年期國債活躍券“230026”收益率下行1.35bp,報2.4900%,再次下破2.5%關口;10年期國開債活躍券收益率下行1.2bp,報2.6850%。

    今后資金利率下調,資金使用成本的持續下降。更加便宜的資金使用,勢必會在投資與消費兩個方面發生刺激效應,尤其會在房地產市場方面,包括房地產開發投資與房屋銷售兩個方面都產生較好釋放。預計在繼續降準與降息的加持之下,2024年內房地產市場資金需求將得到有效改善,其貸款利率也會有明顯下降。由此全年房地產投資將會企穩回升,建筑鋼材需求因此或將存在超預期可能。

    四、“降準”有利于抑制人民幣升值勢頭,減輕年內鋼材市場行情壓力。一段時間以來,人民幣對美元匯率出現較大幅度揚升,相應產生了國內鋼材及黑色系列商品行情壓力。此次再降準,以及之后的預期全面降息,將會在一定程度上對沖美聯儲年內預期降息的資金流動影響,借此緩解人民幣升值勢頭,相應減輕因此產生的鋼材市場行情壓力。(蘭格專家陳克新原創文章,轉載請注明出處)

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